鸿博体育1月3日，中银证券601696）发布一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，短期双节来临油运市场贸易有所减少，民航国际线恢复迎重大政策利好。

　　航运方面，圣诞元旦双节来临，油运市场贸易需求相对疲软，但展望明年，国内原油进口需求相较今年较为乐观，当前我国疫情政策调整有利于原油需求的增长，预计2023年下半年，中国燃油需求将会恢复，公路交通有望在2023年恢复正常，从而提振汽油和柴油需求。据船舶经纪商Intermodal预计，2023年原油轮需求将上升6%，当前俄罗斯原油正流向运距更远的东方，阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮将原油从波罗的海和北极运往中国和印度，鸿博体育我们认为后续运距拉长效应的逐步放大和中国国内原油进口需求恢复或对原油轮需求形成支撑。航空方面，12月28日，民航局发布关于《恢复国际客运航班的若干措施》的通知，此次通知意味着自明年1月8日起，我国国门将基本放开，我们认为，国际出入境政策逐步恢复至疫情爆发前2019年的水平，预计国际客运供给将有序恢复至较高水平，2023年民航国内和国际旅游运输量亦将迎来反弹。同时在12月30日，多家OTA平台发布消息，国内机票燃油费将迎来一轮大幅下调。当前春运出行高峰临近，我们认为燃油附加费的大幅下调，将进一步降低消费者的出行成本，吸引更多长线旅行者选择搭乘民航客机出行，刺激市场需求复苏。

　　①短期双节来临市场贸易有所减少，明年原油轮需求仍相对乐观。圣诞元旦双节来临油运市场贸易需求相对疲软，鸿博体育据招商南油601975）披露，12月21日-12月28日期间，MR成品油轮方面，东北亚市场下行，市场贸易减少，东南亚市场同样走低，区域内短线需求疲弱。同时据海关总署披露，11月原油进口量为4673.97万吨，环比增长8.36%，同比增长11.84%，原油进口贸易出现明显的改善。我们认为明年国内原油进口需求相较今年较为乐观，当前我国疫情政策调整有利于原油需求的增长，预计2023年下半年，中国燃油需求将会恢复；公路交通有望在2023年恢复正常，从而提振汽油和柴油需求。据船舶经纪商Intermodal预计，2023年原油轮需求将上升6%，当前俄罗斯原油正流向运距更远的东方，阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮将原油从波罗的海和北极运往中国和印度，展望明年，运距拉长效应的逐步放大和中国国内原油进口需求恢复或对原油轮需求形成支撑。②民航国际线恢复迎重大政策利好，国内机票燃油费下调或刺激民航出行恢复。12月28日，民航局发布关于《恢复国际客运航班的若干措施》的通知。措施包括自明年1月8日起，不再实施国际客运航班‘五个一’和‘一国一策’调控措施，不再定义入境高风险航班，取消入境航班75%客座率限制等。我们认为，国际出入境政策逐步恢复至疫情爆发前2019年的水平，预计国际客运供给将有序恢复至较高水平，2023年民航国内和国际旅游运输量亦将迎来反弹。同时在12月30日，多家OTA平台发布消息，国内机票燃油费将迎来一轮大幅下调。自11月底以来，国内旅游出行市场迎来多重政策利好。当前春运出行高峰临近，我们认为燃油附加费的大幅下调，将进一步降低消费者的出行成本，吸引更多长线旅行者选择搭乘民航客机出行，刺激市场需求复苏。③前十一月全国快递企业业务收入小幅增长，鸿博体育国内快递业务量连续八年居世界第一。据国家邮政局披露，1―11月，全国快递服务企业业务收入累计完成9569.8亿元，同比增长1.6%。与去年同期相比，东、中、西部地区快递业务收入比重分别下降0.6个百分点、上升0.5个百分点和上升0.1个百分点。整体来看快递业高速发展阶段已过，未来快递行业将进入平稳发展阶段，同时从今年前11月各地区快递业务收入来看，鸿博体育中西部收入占比提升，东部地区收入占比下降，鸿博体育东部地区由于经济相对发达，快递业务发展相对饱和，未来快递行业进一步发展重点或将在中西部的部分经济欠发达地区。快递协会近期发布的《中国快递业社会贡献报告2021》显示，中国快递业务量已连续八年稳居世界第一。2021年，快递业支撑实物商品网上零售额10.8万亿元，占社会消费品零售总额的24.5%，带动农产品出村进城和工业品下乡进村超1.85万亿元，支撑跨境商品流动额超过4400亿元，快递网点基本实现乡镇全覆盖，2021年“快递进村”比例超过80%。我们认为在2022年较为特殊的内外部环境中，快递物流维持了相对稳定的增长，凸显了行业较强的韧性。

　　①航空物流：12下旬货运执飞航班量环比下降，12月下旬至1月初期间运价平稳。②航运港口：集运价格环比总体下降，成品油运价环比回落。③快递物流：中国快递业务量已连续八年稳居世界第一，2021年“快递进村”比例超过80%。④即时物流：国家发改委重点推进即时配送行业健康有序发展，2022年即时配送订单预计超400亿单。⑤航空出行：12月最后一周国际日均执飞航班环比增长2.31%，同比大增108.49%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达362，12月24日通车数达815车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统11月份共收到订单信息5.08亿单，环比下降11.4%。

　　建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际603871）、海晨股份300873）、顺丰控股002352）。建议关注中远海特600428）、长久物流603569）。

　　建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船601872），建议关注中远海能600026）和招商南油。

　　动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航601111）、上海机场600009）、春秋航空601021）、华夏航空002928）。

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